中国玉米油是目前中国产能最大的食用玉米油生产商。作为细分油种的龙头企业，公司在行业低基数的效应下高增长可期。中高端油品定位毛利率和净利润率均高于行业平均：公司的毛利率和净利润率均高于行业平均水平，产品定位中高端油品，相对于中低端定位的大品种调和油和大豆油，毛利率为高；精炼技术的专利使公司在高出油率上保持较高净利润率。

    静待产能放量，产品结构优化进一步提升毛利：2010 年底，公司一条10 万吨新精炼油生产线开始投产，年度总产能合共28.2 万吨，预计2012 年达致满产。放量的产能将大部分用于生产高毛利的品牌小包装油。内蒙古及辽宁新建的两座压榨厂房预期于今年三季度开始试运营，届时压榨产能将扩充到30 万吨玉米原油，公司将更加有效地控制成本。

    2010-2012 年净利润CAGR 为35.3%：预测10-12 年营业收入CAGR 是35.5%，2012 年达到人民币28.9 亿元，毛利率逐年提升至21%。由于销售费用率的提高净利润率保持平稳，2012 年预测净利润为人民币3.15 亿元。

    首次关注并给予买入评级，目标7 港元：据PE 估值给予目标价7 港元，相当于2011 年14 倍和2012 年10 倍PE，较现价约40%的上升。