芝加哥交易所(CBOT)大豆周一(9月26日)收盘涨跌互现。主力合约在创出近1年来低点后受股市上涨带动走高。CBOT大豆11月合约9月26日收盘上涨1.6美分，至12.596美元/蒲式耳。摩根士丹利(Morgan Stanley)将其对美国2011/12年度大豆价格预期由14.50美元/蒲式耳下调至14.25美元，因经济不稳定性加剧。大豆当日总成交量为约18万手，高于30日均线近12%。11月合约9日RSI为13，技术面超卖区间为0-30。

    以9月12日美月度供需报告为导火索，国内外豆类在不到一个月的时间内走出一波酣畅淋漓的下跌行情。欧债危机持续恶化，美国复苏乏力，新兴经济体自身面临通胀压力，经济二次衰退担忧在全球蔓延。因此可以说此次豆类下跌是遭遇“内忧外患”双重打击所致。

    美国农业部周四公布的大豆出口销售报告显示，截至9月15日当周，美国2011/2012年度大豆出口净销售404400吨。出口销售数据位于分析师预期区间下沿，令市场有所失望。

    国内方面，今年东北地区北部、内蒙古中东部出现的霜冻时间接近常年，仅黑龙江松嫩平原和吉林东部的部分地区较常年同期偏早1—5天。不过对大豆产量影响不大。总体来说，东北地区目前的初霜冻对粮食产量基本没有影响。新豆上市将给市场带来一定供应压力。

    自2010年11月，国内油厂一直处于压榨亏损局面，油厂涨价意愿强烈。不过市场库存仍然庞大，制约价格的涨势。据统计，截至9月23日，国内主要港口大豆库存量约在661万吨，去年同期库存为607万吨，而5年平均库存431万吨。目前9月大豆进口累计到港量为281万吨，消耗量维持在16万吨左右。海关数据显示，8月到港量为451万吨，而市场预计9月430万吨。此外，9月20日，国家粮油中心拍卖30万吨大豆，又是以流拍告终。自今年3月以来的拍卖连续流拍，油厂没有参与购买的意愿，显示国内供应仍充足而需求不振，也表明市场对大豆走势信心不足。

    近期，美国一系列宏观经济数据疲软，昭示经济复苏依然乏力。上周四美国首次申请失业救济人数维持高位，暗示疲软的美国就业市场并没有出现较大改善。对此50多位华尔街经济学家们预计，美国在未来12个月陷入衰退的概率达到三分之一。

    面对艰难的宏观环境，市场预期美联储再次出手拯救经济于危难。不过市场等待的qe3并没有来，而是被“扭转操作”所取代。虽然“扭转操作”与量化宽松有类似之处，但两者之间却有本质的区别，区别在于是否增加基础货币供应。因此“扭转操作”对市场影响有限。从美国通胀水平来看，8月份cpi同比已经达到3.8％，剔除能源与食品的核心cpi也达到2％，接近美国通胀目标控制的上限。“扭转操作”与通胀高涨，抑制了美国货币政策进一步刺激的可能性。

    近期，希腊违约问题成为市场焦点。现在全球金融市场困惑在于，这场危机能否得到控制？如果得到控制，仅仅限于希腊一国违约，那么金融市场的下跌已经充分表达了这个风险，如果蔓延到西班牙、意大利，那局面就不好收拾了。

    欧债危机持续发酵，金融恐慌情绪蔓延，短期系统性风险对全球金融市场及大宗商品市场带来压制。未来关注焦点在于各国能否齐心协力采取新的救市措施，避免经济进一步滑向深渊。美豆产量利空，南美天气将成为未来新炒作题材，不过在恐慌情绪未消退之前，基本面多空均现乏力。连豆经过连续大幅下挫，技术上有一定反弹修正要求，但总体偏空格局已经形成。操作上偏空思路为主，支撑区域4000—4020。

    CBOT大豆9月26日收盘价(单位:美分/蒲式耳):
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合约月份     开盘价  最高价  最低价  收盘价  涨跌  成交量
11年11月     1265'2  1267'2  1226'0  1259'6  +1'6  37,051
12年1月      1276'6  1278'0  1237'4  1271'2  +2'2   8,509
12年3月      1282'2  1283'0  1245'2  1278'0  +1'4   4,294
12年5月      1291'0  1291'0  1249'2  1282'6  +'4    2,274
12年7月      1296'4  1296'6  1258'2  1290'2  +'2    1,470
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