调控力量及成本压力 豆油市场震荡调整
发布时间：2011-12-24
国内大豆压榨行业度过艰难的一年。一方面高价的进口原料限制了豆油下行的空间，而另一方面宏观调控抑制物价也令行业艰难，经历了比较明显的夹板行情期。自2010年末，终端食用油限价阻住了油脂的高涨，配合前两年的临时储备的油脂出库，市场供应保持充足。而以上压力下，行业链条各环节都在努力降低库存，减少囤货，加上价格较低的临时储备油脂油料在本年中集中出库，行业整体处于微利及亏损状态。这一过程，无疑形成了另一种影响，在微薄的利润下，小企业抗风险能力有限，难以为继，而有实力的大企业可以继续扩张，压榨行业集中度进一步提高。
2011年中国大豆压榨年产能达1.1亿吨(日压榨能力36万吨)，沿海地区占78%；山东、江苏和两广地区占近半份额，产能集中度日益提高，前十大企业集团的压榨产能从34.8%提高到58%，其大豆加工量占到3/4。中国大豆压榨量仅5600~5700万吨(其中国产400万吨左右)，大豆加工产能利用率仍处于较低水平、徘徊在48~52%，集团企业开工率明显高于小企业。即便如此，国内新增压榨产能仍在也在不断增加，根据这种产能扩张需求，进口大豆，从而豆油供应的高速增长的趋势将延续，进口需求进一步增加，其中直接进口大豆压榨将继续主导豆油供应市场。国际市场炒作中国需求主导题材仍巨。不过，由于多年以来，国内对于养殖饲料需求增长率高于油脂增长率，后期以进口大豆为主，豆油为辅仍是主导的进口模式。而且，豆油通过国内压榨的供应能力提高，以及主要出口国出口供应趋于下滑，未来间接进口的增速高于直接进口，这也令国内豆油增产延续。
而在世界主要的大豆及豆油供应国，虽然产量增长，但国内需求强劲令出口份额造成影响，全球豆油直接贸易量趋于下滑。这意味着随着中国直接进口大豆扩张压榨量，豆油直接贸易份额会进一步萎缩。 美国自身压榨需求发展较为平稳，大豆出口及豆油出口占据生产的比例有所变化，大豆及豆油折豆两块直接出口的比重占总产量出现下滑，因南美供应增加，美国出口优势下滑明显。在目前的供应结构及定价结构中，美豆类具有主导意义，但受到南美竞争进一步加剧，而且由于南美进一步扩种预期明显，下一年度的压力较大，南美产量预期变化将对市场情绪影响强烈，目前来看，美国豆油供应量的下滑将会被南美、中国压榨量的增长所抵消。
阿根廷仍是传统意义上的豆油直接出口大国，巴西对外供应比例也保持高位。不过，近年来，南美总输出比例有所下滑，受到国内豆油需求增加，尤其是工业需求增加影响显著。巴西决定自2010年起将国内柴油中的生物柴油含量从4%提高5%。阿根廷能源部将生物柴油掺混率从目前的5%上调到7%，从2011年12月开始，政府要将生物柴油掺混率上调到10%。由于生物柴油生产的推进，巴西、阿根廷豆油需求比重中工业用量迅速攀升，其国内需求增长对出口份额的挤占增加，出口增长不明显，工业需求进一步推进。
