在习近平副主席带领中国贸易团访美签署1340万吨进口大豆协议后，上周，美豆出口活跃，USDA最新数据显示，最新一周出口销售403.24万吨美国大豆，高于市场预估区间的350-390万吨.USDA称，中国买入52.11万吨2011/12年的大豆和280.5万吨2012/13年的大豆。这一数据提振美豆创出5个月新高。尽管上周USDA年度展望论坛中，USDA保持2012/13年度美国大豆种植面积与上一年度持平为7500万英亩，高于市场预期100万英亩，对市场的利空有限。

    在《油世界》最新报告下调巴西大豆产量后，近期罗萨里奥谷物交易所称，阿根廷大豆收成将达4，450万吨，较上月报告中的预估值下滑500万吨，因干旱造成的损失变得更加明显。从各方的数据来看，2011/12年度南美大豆产量较此前预期有所回落，或将低于2010/11年度产量。此前，美国农业部在2月供需报告中称，2011/12年度阿根廷大豆产量为4800万吨，巴西大豆产量为7200万吨。2010/11年度两国产量分别为4950万吨和7200万吨。南美大豆减产增加美豆出口需求预期，因此全球大豆价格将获得中长期支撑。

    美豆近期出现较大幅度上涨，自12月中旬低点1115-1/2美分上涨至1286-3/4美分，反弹达15％。在此过程中，进口大豆完税价格也已经由3600元/吨上升至4050-4100元/吨。进口大豆成本提高为国内豆粕价格上涨提供动能，现货价格在本周继续走高，其中，四平报价3260元/吨，稳定；天津外资报价3050元/吨；博兴成交价3080元/吨，稳定；泰州3100元/吨，涨20元/吨；南通成交3040元/吨；重庆3260元/吨，稳定；东莞3120元/吨，稳定。国内大豆进口量继续萎缩，海关总署最新数据显示，中国1月大豆进口量为461万吨，同比减少10％，进口大豆减少减轻了港口压力，目前港口大豆库存由前期接近700万吨降至650万吨左右。

    春节过后国内生猪价格持续回落，目前已经跌至15.46元/公斤，春节前在17元/公斤左右，去年同期为14.81元/公斤，仔猪均价37.05元/公斤，同比涨40.2％，表现为持续增长。因前期南方天气寒冷仔猪生活率低，价格出现上涨。而生猪养殖的收益率也快速下滑，全国猪料比价为5.37:1，猪粮比价7.00:1，同比涨-1.8％、-2.7％。自繁自养出栏平均盈利350元/头。目前猪农养猪积极性较低，中长期抑制豆粕价格的上涨空间。

    上周大连豆粕高位震荡，5日均线支撑显著。价格处于上涨通道之中。从价格形态来看，在去年底形成“双底”的反转形态后，目前价格试探三浪高点。图表中价格逼近上涨通道压力线，KDJ指标在高位即将形成死叉，调整需求强烈。由于第二浪调整浪为简单调整，四浪或将出现复杂狼，因此近期高位震荡可能性较大。本次调整或将下探3000点支撑。美豆持续上涨推动豆粕价格走高，但终端需求不旺是国内豆粕市场走势弱于外盘的主要因素，这将限制豆粕中长期的上涨空间。操作上，本周在美豆上行下，多单可以谨慎持有，若美豆出现调整，多单适时离场。关注压力线的压力强度。