2月马来西亚棕榈油产量119万吨，较1月减少10万吨；出口量121万吨，较1月减少17万吨；期末库存206万吨，较1月增加5万吨，而市场预期为195万吨。期末库存超预期增加，反映了马来西亚棕榈油出口低迷。根据产量的季节性规律，预计马来西亚3月棕榈油产量为135万吨，4月为150万吨，5月为160万吨。

    出口低迷加上供应增加，棕榈油期末库存有望持续增加，从而压制马盘棕榈油期价反弹空间。但是，豆油价格在油脂价格中起决定性作用，棕榈油跟随特征明显，不会因供应增加走出独立下跌行情。此外，国内进口棕榈油每吨亏损700元/吨，国内棕榈油存在修复性上涨的动能。

    欧洲债务危机缓解，美国经济温和复苏和中国货币政策逐渐宽松的宏观经济背景以及南美大豆减产的事实决定了油脂价格易涨难跌。压榨利润偏低和进口亏损意味着油脂仍存在修复性上涨的空间。重点关注豆油9800元/吨的压力位。策略上，多单谨慎持有，设好止盈，规避技术性回调风险。