今年春节过后国内港口棕榈油库存持续增加，2月底棕榈油库存增至峰值96万吨左右，为历史新高，此后随着天气逐步转暖消费逐渐回暖，棕榈油库存稍有减少，目前港口棕榈油库存仍维持在80万吨以上，处于历史高位。高企的棕榈油库存使得市场仍面临着去库存化的问题，这在未来一段时期内对国内棕榈油价格存在一定的抑制作用。

    基于历年油脂间价差分析得知，棕榈油与其他油脂期价价差存在季节性波动规律性，棕榈油与其他油脂期价间价差与东南亚地区棕榈油月度产量存在负相关性。以马来西亚棕榈油月度产量为代表指标，随着马来西亚棕榈油进入季节性增产周期，棕榈油相对于其他油脂走势将会转弱，棕榈油与其他油脂价差将会逐步扩大。

    偏多的基本面支撑菜籽油未来较强走势。相反，随着马来西亚棕榈油进入季节性增产周期，棕榈油走势相对于其他油脂转弱，两者价差将会持续扩大，菜籽油与棕榈油套利良机显现。同时基于上述基本面分析，我们认为两者价差不会回归至往年的价差低点1300附近。投资者可在两者价差达到1400附近时，进行买入菜籽油1209合约，卖出棕榈油1209合约的套利操作，预期两者价差将扩大至1800-2100获利了结。另外，投资还需注意套利持仓过程中的移仓风险，以及做好止损措施。