5月以来，全球金融市场不稳，美国5月非农就业报告悲观。4 月份非农就业人数增加 11.5万，较预期少约 4.5 万。此后欧洲多国领导人选举增加了全球经济前景的不确定性。同时，近期市场对美国 QE3的呼声再起，笔者认为，美国宏观经济乐观下，QE3短期难出。但呼声仍有提振市场信心的作用。短期市场或将修复此前跌势。今年豆粕从年初至清明一路上涨，豆粕现货由3000元/吨攀升到3400元/吨一线，同时期货达到3420，清明后，豆粕现货出现震荡到五一攀至最高峰3600元/吨一线后开始进入下行区间。5月底下滑至3300元/吨左右，期货也下滑至3058，下降幅度超过9%。

    受市场看多热情衰退影响，5月豆粕期现货价格冲高回落，截至目前国内豆粕现货价格跌幅高达200元/吨-300元/吨。其中，5月10日在月度供需报告发布后出现一个反弹后大跳水，供需报告符合预期同时当时传言希腊将退出欧元区以及公布4月份国内CPI数据下滑，全球经济问题共同打压市场做多热情，下半月美元不断上涨，希腊确定全部退出欧元区，和传言我国取消数船进口大豆消息属实等一系列利空消息，月份豆粕反弹的道路困难重重。但较前几个月来说，5-6月份大豆到港量仍很大（5月份全月预报到港量将达到722.89万吨，6月份进口大豆预报到港量将达到515.62万吨），如果外围市场利空风险解除，国内采购积极性仍将恢复，但是目前市场集中预期对6月市场持震荡调整看法。

    基金持仓的青睐是推升豆粕价格的重要因素，但是在出现系统性风险时，基金争相离场也将推动价格的回落。国内豆粕市场更是如此，5月4日豆粕所有合约持仓量达到237.3万张，为该品种上市以来的最大持仓量，此后三个交易日，持仓量大幅减少38.5万张，价格下挫近百点。这反映出多单离场助推价格快速下行。由于持仓量过大，这种下行走势可能还将持续，豆粕跌幅将进一步加大。5月中旬时，统计部门公布国内4月份CPI有所回落。日内豆粕高开回落震荡，持仓量逐渐增加，多空斗争激烈。

    除东北外全国油厂开机率普遍回升，本月豆粕现货成交量巨大。黑龙江油厂压榨亏损局面延续，且开机率继续保持较低水平。但国储大豆低价放开，刺激了良好的成交。截止5月25日全国出栏肉猪均价至13.29元/公斤，去年同期为16.85元/公斤，同比降21.1%。猪肉价格至23.03元/公斤,去年同期为26.38元/公斤，同比降12.7%。仔猪均价32.66元/公斤，同比降4.5%。母猪均价1730元/头，同比涨0.6% 。猪粮比价5.61:1，同比下跌28.2%、25.8%。自繁自养出栏头均盈利56元/头。牧再创年内新低，饲料价格同比大幅上涨，加速养殖亏损幅度，今日猪料比价已跌破4.4:1，自繁自养头均盈利已下降至56元。猪价持续下探，前期压栏，养殖户处境被动，屠宰场亦受限于高库存及缓慢的终端出货，行情回暖仍需等待。养殖户拿到豆粕零售价至3.64元/公斤，玉米、配合料价同比分别上涨6.3%、9.8%。豆粕终端消耗节奏放缓，使得饲料厂商入市始终保持谨慎心态，5月下旬豆粕现货成交量明显降低。