。下游，生猪价格处于低位，养殖户补栏积极性差，不利于玉米饲料需求的恢复，但深加工行业开机率的恢复及产能的扩张刺激玉米需求，对玉米期价存支撑。政策方面，商务部对原产于美国的进口高粱采取反倾销措施，短期或提振市场情绪。但在当前玉米市场供强需弱背景下，市场或延续震荡偏弱运行。

期货品种

期货机构

机构观点

玉米＆淀粉

华泰期货

玉米与淀粉：期价继续震荡运行

期现货跟踪：国内玉米现货价格整体稳定，个别地区小幅调整，淀粉现货价格继续上涨，报价上调10-50元不等。玉米与淀粉期价震荡运行，主力合约小幅增持。

逻辑分析：对于玉米而言，抛储时间和底价确定之后，经测算，目前5月和9月合约期价中隐含成交溢价水平较高，预计期价仍有下跌空间，建议重点关注临储拍卖成交情况;对于淀粉而言，原料成本大概率趋于下滑，但目前供需端不确定性较大，因市场传言环保政策可能影响华北地区深加工企业自备电厂。

策略：我们建议投资者继续持有前期空单，后期择机离常

风险点：国家收抛储政策、环保政策与补贴政策。

方正中期期货

临储拍卖进行时 市场承压运行

18 日，连盘玉米 1809 合约震荡整理，现货价格止跌震荡。玉米市场正式进入拍卖季，玉米市场供需格局改变。从拍卖情况来看，上周玉米拍卖成交火爆，二等玉米大多溢价成交，一定程度上支撑国内玉米现货价格，延缓玉米跌势。本周仍将继续向市场投放 700 万吨玉米。随着临储玉米投放的正式启动，虽然玉米尚未投放到市场，玉米供给和需求方面也都发生了明显的变化，玉米供给出现了明显的增加，玉米市场看空情绪浓厚，深加工企业和饲料养殖企业玉米尚都处于安全库存，并不急于继续建仓，正所谓是“买涨不买跌”，随买随用。另一方面，尽管 3 月中旬深加工补贴落地，深加工企业利润出现好转，但大多企业仍处于盈亏平衡状态，对于玉米采购积极性不佳。饲料养殖方面更是较为惨淡，2018 年以来生猪价格连续暴跌，养殖利润亏损持续扩大，能繁母猪和生猪存栏量持续下滑，对于玉米的需求一直较为疲软。总体来说，规模性玉米拍卖启动以后，玉米供需格局由阶段性偏紧转为宽松。上周临储拍卖的玉米尚未批量出库，玉米底部具有一定的支撑。总体来看，预计连盘玉米 1809 合约预计承压运行，短期难有大幅涨跌，操作上空单持有为主，关注 1809 合约 1736 元/吨支撑。

18 日，连盘淀粉 1809 合约震荡整理，国内玉米淀粉现货价格继续反弹。淀粉价格反弹的主要原因在于成本端玉米价格跌势放缓，并且临储玉米拍卖的质量不佳，优质玉米的稀缺在一定程度上继续支撑玉米淀粉价格。但总体来说，目前玉米淀粉基本面仍较为偏空。一是，玉米今日拍卖季整体承压运行，拖累淀粉;二是，淀粉行业的高开机率使得库存增加供需宽松;三

是深加工补贴政策，使得淀粉加工行业利润增加，造成的企业挺价情绪较前期有所松动。总体来说，在玉米拍卖的大背景下，叠加供需宽松的因素，短期内淀粉易跌难涨，空单持有，观望为主。

中信期货

观点：政策粮持续高量供应 期价或延续弱势运行

(1) 玉米期价震荡微跌。4 月 18 日玉米 C1809 合约震荡运行收于 1738，跌幅 0.11%，成交量减少、持仓量增加。

(2) 现货价格基本稳定 。4 月 18 日山东地区深加工企业玉米收购区间价在 1800-1940 元/吨，局部较昨日上涨 20 元/吨;东北深加工企业收购价在 1600-1730 元/吨，较昨日基本持平。辽宁锦州港收购价在 1760-1770元/吨，较昨日基本持平;鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格在 1770-1780 元/吨，较昨日基本持平;广东蛇口港口玉米价格在 1920 元/吨左右，较昨日基本持平。

(3)4月26、27日中储粮将举行第三次玉米竞价拍卖，拍卖数量合计约700 万吨，生产年份为 2013 年、2014 年、2015 年。

逻辑：玉米方面，上游，政策粮供应叠加基层余粮上市，玉米供应充足。下游，生猪价格处于低位，养殖户补栏积极性差，不利于玉米饲料需求的恢复，但深加工行业开机率的恢复及产能的扩张刺激玉米需求，对玉米期价存支撑。政策方面，商务部对原产于美国的进口高粱采取反倾销措施，短期或提振市场情绪。但在当前玉米市场供强需弱背景下，市场或延续震荡偏弱运行。

淀粉方面，临储拍卖开启，原料玉米价格或继续走弱，成本支撑有限，且目前淀粉行业开机率处于高位，淀粉供应充足，下游需求疲软。黑吉两省补贴政策对淀粉价格形成利空。综上，预计淀粉期价或偏弱运行。

操作建议：持偏空思路

风险因素：产区天气不利于玉米生长，利多玉米期价。

银河期货

【重要资讯】

1. 今晨锦州港15%水分主流收购价格1760元/吨，陈粮2等1700-1720元/吨，较上周及昨日略有走弱，南港1920元/吨，主流价格弱势稳定。

2. 华北地区，主要深加工企业收购价格本周小幅反弹，随着未来两周临储投放量持续，价格企稳，后期向陈粮到货成本1800元/吨靠拢。

3. 周内玉米淀粉现货市场价格触底反弹，在成本支撑走强以及需求逐渐回暖的影响下，市场心态出现转变，主流企业挺价心理强烈，当前主产区淀粉加工利润表现良好，后期临储玉米持续增加，成本逻辑弱于供需，建议关注库存变化，前期持续走跌，下游渠道库存有限。山东淀粉成交参考2400元/吨，吉林2200元/吨，周内反弹企稳。

近期关注：临储拍卖溢价、后期投放计划、淀粉库存。

【交易策略】主要合约合理区间1750-1800，07、05、09、01渐强，玉米近月区间震荡，远月1750之下不建议追跌;淀粉近月震荡，远月有望触底反弹。

英大期货

玉米：玉米弱势整理，建议回调做多

国内盘面：周三DCE玉米C1809合约小幅冲高后回落，终盘报1738元/吨，持仓量增加10532手至923042手。

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)美玉米期货涨0.61%。

消息面：1、农业农村部消息，2018年春节之后受加工企业恢复生产，市场优质粮源偏紧的影响，我国的玉米价格的确是继续在上涨。今年1-3月国内玉米产区平均批发价每斤是0.9元，同比涨了18.5%。同期国际玉米价格受主产国不利的天气因素的影响，也呈现出上涨的走势，但涨幅低于国内。2、生猪价格缺乏有力支撑，屠宰企业近期虽有加大生猪收购量，但生猪供应充足，收购并无难度，企业无提价意愿，猪价上涨困难。

现货方面：锦州港地区水分15%、霉变2%以内新粮报收1730-1770元/吨，平舱价1795-1815元/吨，较昨日持平。

总结：国内玉米市场维持弱稳运行，临储拍卖本月12日启动，使玉米现货价格承压，不过由于3月份期现货价格均已出现明显的跌势，抛储利空已基本得到反映，因此不宜过度看空。生猪方面，猪价企稳，但仍处于供大于求的状态。技术面上，玉米1809承压下行，玉米下跌空间有限。操作上，建议回调做多。

弘业期货

周三(4月18日)CBOT玉米在连跌三日后反弹，5月期约收高2.75美分于383美分/蒲式耳，技术阻力位在40日均线，7月期约收高2.5美分于391.75美分/蒲式耳，因追随小麦市场升势和空头回补支撑。CFTC持仓报告显示，截至4月10日一周，投机基金继续在CBOT玉米期货及期权市场上增持净多单，而大豆期货及期权市场上多单略微下滑，因有消息称中美贸易冲突升级，影响市场人气。

DCE方面，玉米近月企图继续反弹，主力延续弱势，资金小幅流入。现货价格个别互有涨跌，虽然17日商务部对美再度反击，对美进口高粱收取178.6%的保证金比率，但国内玉米市场对此表现平淡，以承压自身供需压力为主，今日本周临储继续拍卖，东北三省一区投放298万吨临储玉米，明日投放402万吨，下周的拍卖公告也已发布，26-27日将继续投放700万吨临储玉米，据市场了解目前东北各省临储玉米出库工作有条不紊进行，目前并未出现往年的出库难问题，在养殖业持续亏损的背景下，玉米价格上涨不易。盘面受拍卖底价支撑，波幅收窄，承压MA5，均线系统空头排列，KDJ向下发散，昨日前期1740支撑小幅跌落，建议空单继续持有，关注1725-1730一带支撑和本周拍卖情况。

淀粉方面，现货价格止跌，产区继续上涨，加工利润在补贴下转正，开机率小幅下降，库存延续小幅回升的趋势，相对高位企稳。盘面较玉米偏强，近月沿MA5持续反弹，主力争夺2130一线，承压MA20,MACD和KDJ指标低位粘合走平，空单离场暂且观望。

格林大华期货

主产区均价稳中震荡，春耕即将到来，加上临储拍卖进入高峰期，玉米市场供应宽松，基层农户及贸易商加快出售手中余粮，深加工企业采购意愿不强，玉米虽有成本支撑，但上行缺乏动力，玉米期货 1809 合约平开震荡，收小阴，操作上建议继续持有多头，止损 1730 点。

瑞达期货

消息面：

1 .农业农村部消息，2018 年春节之后受加工企业恢复生产，市场优质粮源偏紧的影响，我国的玉米价格的确是继续在上涨。今年 1-3 月国内玉米产区平均批发价每斤是 0.9 元，同比涨了 18.5%。同期国际玉米价格受主产国不利的天气因素的影响，也呈现出上涨的走势，但涨幅低于国内。2、生猪价格缺乏有力支撑，屠宰企业近期虽有加大生猪收购量，但生猪供应充足，收购并无难度，企业无提价意愿，猪价上涨困难。

观点总结：

国储拍卖第 2 周的投放将于 4 月 19-20 日展开，市场供应预期偏宽松，打压玉米市场价格。但随着需求将逐渐进入季节性旺季，且优质玉米供求关系偏紧，因此玉米价格预计难有太大下行空间。技术面上，玉米 1809 合约与玉米淀粉 1809合约运行仍偏弱。玉米 1809 合约关注是否能站上 5 日均线，下方继续关注 1735元/吨支撑;玉米淀粉 1809 合约关注 20 日均线压力以及 2110 元/吨附近支撑;操作上建议暂时观望。

以上观点仅供参考，不构成操作建议。