近期国内外商品市场全线走弱，中国可能收紧货币政策的预期对资金面构成巨大压力。周五国内商品延续了这一调整势头，只是走势出现一定分化，前期跌幅较大的农产品跟随股市小幅反弹，而金属和郑州白糖继续大幅下挫，调整势头仍然不止。

货币政策或将收紧 金属价格大幅下挫

在国内外货币政策或将收紧的预期下，近日金属价格出现了连续大幅下挫，并跌破上行趋势线。上午铜1005合约收于56340元/吨，下跌1260元/吨，锌1005合约收于18125元/吨，下跌535元/吨，铝1005合约收于16260元/吨，下跌310元/吨。中国本月连出重拳开始收紧货币政策，加之美国联邦储备理事会1月26-27日议息会议后发布的声明，委员会将维持联邦基金利率在0-0.25%的区间不变。但鉴于金融市场情况持续改善，美联储将按照之前宣布的，在2月1日结束资产支持商业票据货币市场共同基金流动性工具。需要注意的是，以前都是全票通过维持低息的决议，而今次出现反对票，商品市场对此反应巨大，纷纷重挫。铜走势上跌破上行趋势后，预示进入调整周期，但近期连跌后面临反弹需求，但上方想象空间不大。

原料价格小幅下挫，库存继续增加，导致本周螺纹钢价格弱势整理。上午RB1005合约收盘4308元/吨，下跌13点。由于近期美元走强，造成原油价格持续下挫，导致海运费价格持续走低，造成进口铁矿石出现小幅下跌本周印度进口铁矿石价格已经回落到130美元/吨。而2周之前铁矿石进口价格最高达到过137美元/吨。加上库存出现持续上升的趋势，上周螺纹钢库存已达507万吨的情况下，造成近期钢材价格连续小幅下挫。操作上建议暂时观望为主。

今天沪金延续了近几日的下跌行情，其中1006合约上午收盘240.6元/克，下跌0.46元/克。在美联储维持低利率不变的情况下，美国总统奥巴马昨日发表国情咨文稳定投资者情绪，提振投资者对美国经济的信心，推动美元进一步反弹，但是奥巴马同时也强调美国目前面对的问题是就业形势严峻，使得美元反弹幅度有限。而当前美元指数逼近80，表现出现在美元走势强劲，使黄金承压。但是伦金在1025美元/盎司或有支持，所以近期以关注为主。

农产品小幅反弹 白糖弱势震荡

周五农产品市场以棕榈油为首走出小幅反弹行情，但整体力度有限。大连大豆1009合约上午收盘报3876元/吨，涨11点；豆粕1009合约报2812元/吨，跌1点；豆油1009合约报7358元/吨，涨38点，棕油1009合约报6754元/吨，涨70点。在中国政府提高银行准备金率后，商品市场整体失去了通胀预期的氛围，农产品最近走势重新回到基本面为主导的特征中。南美大豆产量预期出现恢复性增长令美盘大豆陷入调整，昨晚美国大豆压榨数据仍然和市场预期一样强势，但出口量低于市场预期，南美大豆对美国大豆出口的冲击逐步开始体现。国内市场相对比较抗跌，特别是大豆在国家收购保护价支持下空头没有打压意愿。但总体上下年度全球大豆供应逐步改善的事实正逐步被市场所正视，在资金面无法形成整体买盘高峰的背景下，供应偏空的格局仍将制约大豆价格的反弹力度。因此投资者不应对反弹行情抱有太大期待，更不宜盲目参与。

大连玉米周五也追随其他农产品反弹，供应宽松与运力紧张造成的销区价格高企仍是玉米现货市场的主要矛盾，国内玉米减产及国家收储造成的供应相对紧缺仍会在相当一段时间内对玉米价格构成支持，玉米价格下跌幅度有限，但随着移库玉米拍卖及节后运力缓解，玉米价格也面临一定压力。总体看玉米市场仍然缺乏投资价值。

受到隔夜ICE原糖反弹回升带动，周五郑糖有所转强，下探后回升。1009合约中午收盘报5414元/吨，跌8点。隔夜国际糖价止跌大幅反弹，给国内糖市心理上带来较强支撑，且国内糖市经过昨日跌停和今日早盘的大幅下挫后，做空动能得以释放，盘面上压力减弱。而早盘国内股市强势反弹，给整个商品市场带来支撑，糖市同样受到带动。走势上郑糖再度下探确认支撑，近期下跌空间受限，且周期上即将步入反弹周期，下方支撑5350-5375。当前时间即将进入2月，南方甘蔗产区已经入榨量已基本过半，下周将要公布的1月产销数据值得关注。另外在较大的国内外价差前提下，预计1月进出口数据会给糖价带来支撑。综合来看，在经过连续下挫之后，近期郑糖将会确认底部支撑作用，操作上建议等待趋势再度启动的时机。

股市强势反弹 化工商品止跌企稳

隔夜原油止跌企稳以及早盘国内股市强势反弹给化工品带来支撑，但化工商品表现依然疲软，市场缺乏人气。至中午收盘，塑料1005合约收于11465元/吨，涨40点；PTA1005合约收于9038元/吨，涨62点；PVC1005合约收于7385元/吨，跌55点；沪油1005合约收于4535元/吨，涨22点；沪胶1005合约收于23385元/吨，涨240点。

塑料方面，国内PE市场受国际原油/LLDPE期货走低影响，延续低迷势态。临近节日，下游工厂需求更加低迷，实盘成交十分清淡。但目前商家手中库存不多，计划量完成较好，即使国内市场利空因素云集，买盘气势低落，但市场商务无恐慌抛货现象出现。进口料方面，也有小幅度的下滑。但是伴随股市止跌反弹的出现，商品市场整体跌势趋缓，塑料跌势同样趋缓。

PVC市场受到近日期价连跌打压，现货市场商家信心不足多高报低走，国内PVC市场继续阴跌。而下游企业接单意向淡薄，交投依旧维持平淡。华东地区PVC市场货源充足，而现货需求低迷，商家心态略显恐慌，积极让利出货。华南地区PVC市场清淡，受期货连续下跌影响，市场看跌气氛继续增强，价格继续阴跌。这让的氛围将导致PVC价格延续疲软状态，直至寻获新的支撑或整体市场转强。

PTA方面，同样受到近期连跌影响较大，市场氛围偏弱。另外当前春节假期临近，生产企业已经陆续停工休假，进一步影响对于PTA的需求，预计在春节期间，PTA市场依然会维持弱势格局。

塑料、PVC、PTA三者维持均维持弱势格局，但随股市带动商品整体止跌，其也将受到支撑，另外春节假期临近，行情将趋于震荡，缺乏方向，因此操作上更多以离场观望为宜。

沪油方面，虽然目前资源短缺状况没有得到实际改善，但过高的现货价格对需求造成了较强的压力。加上外盘原油近期疲弱的走势，燃油市场买盘减弱，多以观望为主。在此格局之下，近期燃油现货价格高位出现松动，对沪油价格支撑作用减弱。不过由于近期燃油期限价格处于倒挂状态，所以现货价格的松动并不会对期价造成实质压制。沪油走势方面依然以弱势震荡，趋势的确立还需等待原油。而原油方面下破上升趋势线后短期并未出现加速态势，所以还需等待突破的确认。操作方面，建议暂不要盲目追涨或杀跌，需等趋势稳定再行操作。

橡胶方面，近期有关橡胶库存以及主产国出口的数据，在一定程度上缓解了橡胶供给的紧张预期，加之近期的政策面压力，橡胶出现大幅调整，导致市场投资者资金和信心受到挫伤，沪胶接连跌穿20日、30日均线，昨天表现加速下跌之势，盘中考验60日均线，终受均线受支撑，收盘在60日均线上方。现阶段，美元持续走强和货币政策收紧预期携手打压整体大宗商品，橡胶前期积累较大涨幅，在此关键位置受压强烈，回调下跌幅度超出预期，建议投资者保持冷静态度，暂时观望，不要盲目抄底，待止跌企稳后，重新入场。