1．事件
　　春节过后，随着春耕临近各地化肥价格出现小幅上升，2月22日河北、湖北、山东地区尿素价格上涨，其余地区持稳，目前北方地区主流出厂报价在1850元/吨上下，实际成交价格在1780-1830。
　　2．我们的分析与判断
　　（一）、氮肥价格平稳、磷、钾价格看涨
　　目前，氮、磷、钾、复合肥价格运行情况及未来价格预测如下：
　　氮肥：
　　根据百川咨询统计，2月22日，河北、湖北、山东地区尿素价格上涨，其余地区持稳，目前北方地区主流出厂报价在1850元/吨上下，实际成交价格在1780-1830元/吨，农业市场大面积开启时间在3-4月间，经销商及农民备货积极性不高，大部分销售商索性观望，而生产企业仍是抱着试探性心里上调价格；南方地区主流出厂报价在1850-1900元/吨，高端在2000元/吨上下，西南、华南地区终端成交价格在1930元/吨上下，农业大量追肥时间还没到来，市场运行平稳。 目前市场状况反应出低端价格由原先的1770元/吨涨至1850元/吨后出货已经有些吃力，后市上涨的空间并不见得会很大，北方地区尿素厂家和经销商还在等待春暖花开市场好转，而南方市场则走得很平淡，预计未来尿素价格仍是不涨不跌，整体稳定为主。
　　磷肥：
　　由于硫磺、硫酸价格看好，成本不减和春季市场马上将大面积启动，目前，不少二铵厂家有意上调价格（按惯例，在销售季节价格上调乃正常现象），但由于近几年的不按常理出牌已使得经销商甚为谨慎，从东北部分经销商那里获悉，继续大量补货的可能性不大，而且当二铵价格超过基层心里承受底线时，复合肥及BB肥将成为替代品。 不过，目前湖北宜化64%二铵出厂报价已至2850元/吨。 我们预计随着磷资源的紧缺，黄磷价格依然看涨，在成本推动下二铵价格还有上升空间，但应关注有磷矿石资源的企业。
　　钾肥：
　　2月22日，进口钾肥价格各地变化不同，华中地区加钾今日3020元/吨出库，较昨日小幅下调30元；而山东青州地区钾肥市场报价有所上调，62%乌拉尔晶体白钾出库价2840元/吨，少量成交，贸易商有涨价意向，下游接货情况不理想；边贸方面，近期口岸60%俄红钾成交价格在2450-2480元/吨，60%白钾报价2500-2600元/吨，大颗粒2750-2800元/吨左右，因近期国际市场的回暖，俄乌拉尔公司计划削减3月份对我国的边贸过货，钾肥到货量减少，目前边贸钾肥开始计划上调价格，预计钾肥价格在目前混乱的局势下，总体还是将有小幅上升趋势。
　　复合肥：
　　2月22日，今日复合肥市场仍旧变化不大，平稳为主；45%[CL]主流出厂报价2000-2100元/吨，高端2300元/吨，山东地区45%[S]主流出厂报价2300-2350元/吨；高端2490元/吨，随着节日氛围的退去，本应启动的复合肥市场并不火热，一向被大家看好的东北市场，被复合肥厂家注以太多的精力，使得当地低价库存较多，市场价格较为混乱，倒挂现象严重而且市场价格上涨乏力，高价位成交较少。
　　（二）、18亿亩耕地红线形成化肥需求支撑位
　　《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》提出"坚持最严格的耕地保护制度，层层落实责任，坚决守住18亿亩耕地红线。 "随着农业精细化程度加强和种植结构的转换，我们预计每年每亩施肥量将以超过3%的速度递增，在耕地面积距离18亿亩红线只剩0.26亿亩，下降空间几无的情况下，已经成为未来每年化肥需求的支撑位。
　　（三）、提高粮食最低收购价格，压缩化肥行业收入下行空间
　　目前国际农产品价格处于上行周期，国内粮食基本上自给自足。 虽然政府对国内粮价实行管制，但农民利益2009年国家继续提高粮食最低收购价格，其中白小麦和红小麦分别提高13%和15%。 政府承诺稻谷的收购价也将有较大幅度的提升。 假设其在2008年基础上增长14%，则小麦和稻谷最低收购价的提高将使2009年的农产品销售收入提升648.22亿元。 据统计，化肥费用在粮食的成本构成中约占30%，则理论上化肥行业可以在最低收购价上调中获得200亿元左右的收入增长空间。
　　（四）、土地承包权流转政策通过两个渠道提高农化产品需求
　　荒地复耕，实现农业规模化经营，扩大农化需求：农化需求与耕种面积和农业生产规模高度正相关，虽然土地资源日益紧缺，农村土地撂荒问题却仍然严重。 今年，十七届三中全会放开了对农业土地承包权流转范围的限制，允许农民以多种形式流转土地承包经营权，此举有助于土地生产资料的重新合理配置，从而提升农业经营效率，从根本上解决撂荒问题。 由于各地土地条件和经济发展情况存在巨大差距，撂荒程度也有着较大区别。 以样本数据中的最低撂荒比例1.5%计算，若这些荒地复耕，将增加化肥需求77.72万吨。
　　农民财产性收入增加：农民收入水平是化肥需求的重要影响因素，放开土地承包权流转的限制，最直接的效果是提高农民财产性收入。 目前我国城乡居民的财产性收入比例都很小，国家统计局数据显示仅为2%左右，相对美国等发达国家40%的比例仍然有巨大上升空间。 假设农民新增收入全部投入粮食生产，化肥费用在粮食的成本构成中占30%，则农民财产性收入每增加1元，将增加化肥行业收入约2.2亿元。
　　（五）、磷资源不足将促使磷产品价格长期看涨
　　近期许多磷肥企业的前期订单基本会在本月结束，一些企业正在酝酿新一轮的涨价，这对于磷矿石市场无疑是一个利好因素。 预计下周磷矿石依然维持高位运行，但是运输压力仍然存在。 我国磷矿资源主要位于云贵川鄂等地区, 黄磷生产的能源利用主要是当地水电, 但四季度和一季度正是枯水季节, 水力发电量下降, 高能耗企业供电受限，开工严重不足；而2009年11月国家上调了火电价格, 使得黄磷产量明显下降且成本上升。 同时, 运输方面的不足导致外销紧张, 从而成为影响市场供应的另一个因素。 从下游方面来看, 需求增加也有一定的季节性因素, 如包括磷肥在内的化肥春节后旺季即将开始, 化肥企业增加生产;同时食品加工业加紧准备春节备货, 对食品级磷酸采购量增大, 这些均会增加市场需求。 从整个磷化工产业链看, 处于上游的磷矿资源因其稀缺性和不可再生性具备较好投资价值。 从储量看, 我国磷储量位居世界第二, 但富矿较少, 以目前的开采速度20年左右将开采完毕。 因此，磷资源不足将促使磷产品价格长期看涨。
　　3.投资建议
　　春节过后春耕临近，化肥整体需求上升，但尿素面临煤炭和天然气成本上升影响我们并不看好，而磷、钾肥由于龙头公司有磷